Tu Guía Financiera

Backus es la principal cervecera del país y pertenece al conglomerado AB InBev.

(4 de junio de 2025) 

Dominio del mercado: Controla el 90% del mercado de cervezas en Perú, lo que la convierte en un monopolio.

Marcas: Posee marcas populares como Cristal, Pilsen, Cusqueña, Arequipeña, San Juan, y también distribuye marcas internacionales como Corona y Budweiser.

Barreras de entrada: La importación de cerveza es difícil debido a impuestos y aranceles, lo que protege a Backus de la competencia extranjera.

Márgenes altos: Tiene un margen neto del 30%, superior al de su grupo transnacional y competidores como Heineken.

Fortalezas (MOAT):

• Ventaja en costos por sus fábricas distribuidas.
• Gran escala de producción y eficiencia operativa.
• Fuerte poder de marca y distribución.
• Altos rendimientos sobre el capital.

Nuevos mercados: Está incursionando en bebidas «listas para tomar» con alcohol, que actualmente representan el 4% de sus ingresos y están en crecimiento.

Crecimiento proyectado: Se estima un crecimiento compuesto del 3.5% en el mercado de cervezas en Perú del 2025 al 2034.

Desempeño financiero: Ha mostrado un crecimiento constante en ventas y beneficios en los últimos 10 años, con solo una caída durante la pandemia.

Comparación con competidores:

• Menor deuda en proporción a su EBITDA comparado con Heineken y AB InBev.
• Menor tiempo de inventario, indicando mayor eficiencia operativa.
• Mayor retorno sobre el capital (alrededor del 30%).
• Mayor margen operativo (EBIT).

Valoración:

Existe una divergencia entre el precio de la acción (que ha caído) y el crecimiento del margen operativo, las ventas y los dividendos desde 2023, lo que sugiere una oportunidad de compra.

Su ratio Precio/Beneficio (PER) es de 12.42, más bajo que el de sus competidores.

Riesgos:

• Regulación antimonopolio por parte de Indecopi.
• Cambio en las preferencias de los consumidores (menor consumo de alcohol por parte de los jóvenes).
• Dependencia del mercado peruano y su volatilidad política.
• Alta concentración en el portafolio de cervezas, aunque están diversificando.

Dividendos: Históricamente ha repartido dividendos, con un crecimiento promedio del 6.72%. El yield actual es del 8.22%.

Precio objetivo y retorno esperado:

• El precio actual (4 de junio de 2025) es de 19.2 soles.
• El precio objetivo para 2025 es de 24.2 soles y para 2030 de 28.7 soles.
• Se espera una revalorización a 5 años del 49.39%.
• Sumando la venta y los dividendos, se proyecta una rentabilidad anual del 16.68%.
• Actualmente, se considera que la acción tiene un margen de seguridad del 25.78%, es decir, está un 25% más barata respecto a su valor.
  

Backus es una empresa sólida, con un fuerte poder de mercado y que actualmente se encuentra a un precio atractivo para la inversión.

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