S&P Global batió récords en Ratings e Índices en el 2T 2026 y completó el spin-off de Mobility. Analizamos su MOAT 4,44/5 y su foso de datos.
S&P Global Q2 2026: récords en ratings e índices
Hay empresas que no compiten por vender más barato, sino que cobran un peaje por una infraestructura que casi nadie puede replicar. S&P Global es una de las más puras del mundo.
En el segundo trimestre de 2026, dos de sus negocios estrella —calificación crediticia (Ratings) e índices— alcanzaron cifras récord.
Su CEO, Martina Cheung, lo resumió señalando los «resultados récord en dos de nuestros negocios de referencia: Ratings e Índices».
El trimestre en cifras
Los ingresos del negocio principal crecieron un +11%, hasta 3.678 millones de dólares. Y lo hicieron expandiendo margen, no comprándolo con gasto.
El margen operativo ajustado subió 200 puntos básicos hasta un 54,3%: por cada dólar de ingreso, más de la mitad se convierte en beneficio.
El beneficio por acción ajustado creció un +23%. Un trimestre fuerte por donde se le mire.
El gran cambio: el spin-off de Mobility
El 1 de julio, S&P Global completó la separación de su división de Movilidad (ahora una empresa independiente).
El resultado es una compañía más pura, concentrada en cuatro negocios de altísima calidad: Ratings, Índices, Commodity Insights y Market Intelligence.
Un detalle importante: algunos titulares hablaron de un «fallo en beneficios», pero era un espejismo. Comparaban con estimaciones que aún incluían Movilidad. La empresa lo advirtió expresamente.
Nuestra valoración del MOAT: 4,44 / 5,00
En nuestro marco de análisis de calidad —18 criterios inspirados en la filosofía de Terry Smith— S&P Global obtiene un MOAT de 4,44 sobre 5,00.
Es una de las puntuaciones más altas que otorgamos, por encima incluso de otras franquicias de datos financieros.
Dos criterios explican por qué su foso es tan profundo.
Criterio destacado 1: irremplazabilidad
El índice S&P 500 es la referencia bursátil más citada del planeta. Las calificaciones de S&P son uno de los tres sellos que el mercado de bonos reconoce. Los precios de Platts son la vara de medir de la energía global.
Estos no son productos que un competidor pueda copiar con dinero. Son estándares incrustados en el funcionamiento del sistema financiero.
Cambiarlos implicaría que todo el mercado se pusiera de acuerdo para dejar de usarlos a la vez. Por eso su posición es casi inexpugnable.
Criterio destacado 2: un negocio que casi no consume capital
S&P Global apenas necesita inversión para operar. Su gasto de capital es inferior al 1% de sus ingresos.
No tiene fábricas ni inventario. Vende datos, análisis y sellos de confianza, cuyo coste de producir una copia adicional es casi nulo.
Eso explica esos márgenes cercanos al 54% y una conversión de caja excepcional. Es la economía soñada de un inversor de calidad.
El miedo a la IA que no apareció
Existía una tesis bajista: que la inteligencia artificial comoditizaría su división de datos (Market Intelligence).
Este trimestre, esa división creció un +6% y, lejos de sufrir, expandió su margen. Su tasa de retención de clientes ronda el 97%.
Los datos propietarios y la IA integrada en sus productos están, por ahora, del lado que captura valor, no del que lo pierde.
La otra cara
Un análisis honesto reconoce los matices.
Parte del gran trimestre de Ratings vino de un auge en la emisión de deuda, que es cíclico. Comparaciones más duras en la segunda mitad del año podrían moderar ese impulso.
Y sus retornos sobre el capital contable aparecen deprimidos por el enorme fondo de comercio de adquisiciones pasadas, un debate que sigue abierto.
Cómo lo mira un inversor de largo plazo
S&P Global es el tipo de negocio que un inversor paciente admira: infraestructura crítica, márgenes altísimos, poco capital y clientes cautivos.
La pregunta, como siempre, no es la calidad —que es indudable— sino el precio que se paga por ella. Cotiza a un múltiplo exigente, coherente con una franquicia de primer nivel.
Datos de contexto
A modo de estimación analítica educativa —nunca como recomendación—, algunas referencias al cierre del trimestre:
- MOAT (marco propio): 4,44 / 5,00
- Precio de la acción: ~420 USD
- Margen de seguridad estimado: ~16%
- Margen operativo ajustado: 54,3%
- Crecimiento de ingresos (negocio principal): +11%
Lo que hay que vigilar en el segundo semestre: si la emisión de deuda sostiene su ritmo, si Market Intelligence sigue resistiendo a la IA, y la marcha del crédito privado.
Este contenido es exclusivamente educativo e informativo. No constituye recomendación de compra o venta ni asesoramiento financiero. Las cifras de valoración son estimaciones analíticas con fines educativos y pueden no materializarse. Invertir en acciones implica riesgo de pérdida de capital. Cada inversor debe realizar su propio análisis.
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